作者：功夫研究院 来源：功夫财经

仓位提醒：保持在5成仓

复盘：缩量、无主线、缺人气构成了近几日的市场特征，昨日这一现象有所改善，两市上涨家数恢复至2000家附近。不过目前由于短线市场个股操作难度较大，因此总体仓位控制在半仓为宜。若盘中出现急速下探，可少仓位布局一些优质品种。关注金融、科技等板块，它们调整的幅度基本足够，后面指数稳定后将成为主要做多力量。

行业研报

“十三五”供给侧改革关键之年，煤炭行业步入高质量发展阶段

煤价底部确认，供需支撑煤价合理运行

5月煤价低点以来，煤炭供需两侧持续改善：供给方面，煤企受低煤价倒逼自发减产，叠加“两会”后政策性限产的延续性，及进口煤限制政策收紧，供给端趋于合理稳定；需求方面，政策推动下，下游工业企业加速复工复产，用煤需求重回正轨，“金九银十”传统工业旺季及北方冬储补库或将对短期煤炭需求提供阶段性支撑。中长期来看，宏观政策强调加大基建投入，有望进一步盘活内需。在供需基本面持续改善的情况下，四季度煤价或以合理平稳运行为主。

巩固供改成果，多政策助力行业加速变革

2020年是煤炭“十三五”供改的关键之年，年内多项能源政策文件相继发布，要求2020年底全面完成去产能目标任务，巩固供改成果；煤炭工业“十四五”规划意见强调持续深化供给侧改革，推动煤炭工业集约、高效、绿色发展。供改深化下产业整合凸显“横纵兼施”、“强强联合”的特点，产业集中度及上下游融合度将进一步提升。同时，煤企混改是未来重要方向，上市公司资产注入预期增强。总体来看，供改深化将进一步推动煤炭供给新格局的构建，行业将逐渐步入高质量发展阶段。