震荡与纠结成为近期黑色系大宗商品市场的主旋律。

经历了暴涨与暴跌之后，自5月下旬开始，国内黑色系大宗商品再度开启缓慢震荡上涨模式。但黑色系大宗商品的本轮涨幅有限，开始不久旋即受挫，在近两个月以来的低位震荡徘徊。

钢材市场方面，钢价已经自高位显著回落，市场再次回归基本的供需关系。此前受高价压抑的需求缓慢回升，但钢材市场的传统需求淡季也在逐渐来临。

市场分析人士认为，经过此前的剧烈调整后，钢铁市场利润已降至成本线附近，钢价获得较强的支撑。而在多空因素博弈的背景下，钢市后续持续调整空间或已经有限，但不排除进一步反弹的可能。

大涨大跌之后，黑色系小幅反弹受阻

黑色系大宗商品主要包括焦炭、焦煤、动力煤、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等；其中，螺纹钢是中型以上建筑构件所用钢材，下游市场包括土建、地产、基建等工程建设；热轧卷板则被广泛应用于船舶、汽车、桥梁、机械等制造行业。

铁矿石是国内钢厂重要的炼钢原料，焦煤和焦炭则是炼钢冶铁过程中的重要上游原材料；动力煤则主要用于火力发电、工业锅炉用煤等。

今年4月以来，在海外宽松刺激政策、全球通胀预期，以及供需错配等因素的综合影响下，大宗商品价格显著上涨。到5月上旬，黑色系商品期货集体冲高至历史高位。

钢材、煤炭、铜等大宗商品价格的过快上涨，为下游的金属制品、机械设备、汽车、地产基建等行业带来了巨大冲击，并出现向消费端延伸的迹象，过高的价格也压制了市场的需求。

大宗商品价格的不正常变动最终也引来了监管部门的关注。5月12日开始，国常会三次点名关注大宗商品价格过快上涨，工信部、发改委、中钢协以及地方监管部门等持续发声，并约谈相关企业。

在政策强力施压后，钢材、煤炭为首的黑色系价格迅速跌落，其价格下降速度要明显快于此前上涨的速率。至五月下旬，黑色系商品价格已经跌至四月中上旬的水平。

5月底开始，黑色系在超量下跌之后，再现复苏势头。但这股复苏势头十分短暂，小幅回升之后旋即遭遇阻碍，在近期以来的较低位置震荡徘徊。

6月8日，多数黑色系商品再迎下跌，猛硅、螺纹钢和热轧卷板等下跌超1%，铁矿石小幅下跌，动力煤、焦煤等主力合约则小幅上涨。而在6月7日，铁矿石、螺纹钢和热轧卷板等均跌幅超过4%。

国泰君安证券分析指出，在整体回调后，未来推动大宗商品价格涨幅的因素将主要集中在供需角度；在此背景下，欧美疫苗接种带来服务和出行行业的不断复苏，供给端OPEC并未明显增长，供需趋紧将对原油价格形成支撑。此外，国内钢铁、煤炭都还存在一定供需缺口，这些大宗商品的价格，未来可能还会在供需格局变化中出现阶段性上行。

政策传闻扰动市场情绪

近两日，国内钢材市场继续走低。据兰格钢铁数据显示，截至6月8日，全国三级螺纹钢现货均价已经降至5098元/吨，较历史最高价下跌千元有余；全国热轧卷板现货均价调整至5470元/吨，较历史最高价下跌1195元/吨。

市场方面，供需两端未出现太过明显的变化，政策端的持续扰动加之临近钢材淡季，市场传闻带来的情绪变动，对市场影响较大。

此前，市场传闻唐山限产政策放松曾引起市场骚动，钢价随即下跌；但该消息最终被唐山辟谣否认，叠加江苏、山东等地限产执行的消息，钢价再度得到提振。

在铁矿石方面，淡水河谷暂停Timbopeba，预计将影响铁矿石产能3.3万吨/日，而国家矿山安监局也强调坚决扭转矿山事故多发势头，引发市场关于原料端供应收缩的预期。

供给方面来看，国内钢企生产强度仍保持在较高水平，库存方面则仍处于下降态势，但态势已经明显放缓。

中钢协数据显示，5月下旬，重点钢企粗钢日产量228.6万吨，同比增长9.3%；兰格钢铁云商平台监测数据显示，到6月4日，全国29个重点城市钢铁社会库存1237.8万吨，较上周下降17.1万吨，降幅1.4%，下降幅度放慢1.95个百分点。

需求回升遭遇淡季来临

经历了此前的一波猛烈回调之后，钢材市场前期积累的高价位风险和水分已被基本挤出，钢市也得以触底反弹。但短暂回升之后迅速受阻，后市是否还有反弹空间？

兰格钢铁研究中心葛昕指出，目前国内钢材市场还处于供给降低、需求较弱以及成本压力强的局面，整体走势将维持区间震荡态势；近期，作为国内钢铁主要产地的北方可能面临较强的环保限产压力，届时国内钢材市场可能会迎来一波反弹机会。

从需求端来看，经历了此前钢价的猛烈回调后，此前遭受高价压抑的市场需求正在缓慢释放，但随着南方雨水和各地高温季节的来临，钢材市场正在由传统意义上的旺季向淡季转变，整体需求仍较为清淡。

北京地区的一位钢材贸易商对21世纪经济报道表示，其下游的建材行业采购商多认为目前钢价水平还可以接受，已经开始缓慢恢复钢材采购。

我的钢铁网指出，从6月8日来看，仅螺纹钢、热轧卷板下游采购有所好转，但冷轧卷板、中厚板的下游需求均不佳。

从成本端来看，尽管铁矿石、焦炭和废钢的价格都有所回落，但整体价格仍处于往年来的高位，对钢材市场价格底部形成了明显支撑。

在钢企方面，近期尽管钢价和铁矿石价格都在回落，但钢价下落的幅度要快于铁矿石，因而钢企吨钢盈利也出现大幅下滑；此前，国内一些区域和市场的钢价甚至已经低于钢厂的成本价格。截至6月8日，普氏铁矿石指数较6月7日回升7.6美元/吨，升至210.4美元/吨，处于历史高位区间。